10月11日讯 沙特政府官员兼体育膨大东说念主图尔基-阿尔谢赫在社媒发文称曼接洽近易主，The Athletic解读了本周事件的配景偏激潜在影响。
曼联有贪图层本周在瑞士举行惯例推论委员会会议。这类月度会议由联席主席拉特克利夫爵士主执，经常至少有一位格雷泽眷属成员（乔尔或阿夫拉姆）、英力士集团高管及俱乐部首席推论官贝拉达出席。固然上周英超校服桑德兰缓解了主帅阿莫林的压力，擢升了会议氛围，但老特拉福德惩处层仍明晰感知到球迷群体的垂危脸色。
曼联俱乐部鲜有长久的安心。周三，拉特克利夫就阿莫林帅位作出自三月以来的初度全面公开表态，称其领有“三年时间”解释执教材干。当晚，沙特政府官员兼体育膨大东说念主阿尔谢赫在酬酢媒体发文称曼接洽近易主。尽管俱乐部永恒保执千里默，这条推文仍在随后48小时激励多方对潜在收购者的算计。
曼联面前所有权结构奈何？
曼联股票分为A类和B类，咫尺清楚股含5610万A类股及11.63亿B类股，但仅A类股在纽约证券往复所公开往复。B类股投票权权重是A类的10倍，且主要由格雷泽眷属执有——乔尔（14.88%）、达西（14.02%）、布莱恩（13.16%）、阿夫拉姆（10.33%）、凯文（9.72%）和爱德华（8.95%）六名眷属成员算计执有71.04%的B类股及3.04%的A类股。
这意味着尽管格雷泽眷属仅执有不及半数总股本，却掌控着67.91%的投票权。由拉特克利夫控股的英力士有限公司执有种种别近29%股份及对应投票权。字据2024年2月达成的公约，拉特克利夫承诺在当年底前向俱乐部注资3亿好意思元（2.385亿英镑），由此获多礼育事务戒指权，但其影响力已蔓延至生意领域，往常18个月的大领域资本削减与裁人算计恰是由其推动。
此外，拉特克利夫在高层有贪图中涌实践质影响力。虽未干预曼联董事会，但其多名副手位列其中：前年五月出任曼联首席财务官的罗杰-贝尔曾任英力士同职；董事约翰-里斯与拉特克利夫共同执有英力士；另别称董事罗布-内文则担任英力士体育主席。现任CEO贝拉达亦由拉特克利夫任命，他此前供职于曼城旗下的城市足球集团。
为何所有权话题再度升温？
周三晚间，阿尔谢赫在酬酢媒体称“曼联已干预与新投资者达成出售公约的最终阶段”，并暗意“但愿新主优于前任”。酬酢平台上对于曼联易主的传言日出不穷，但这次激励柔和是因为发帖东说念主的绝顶身份，他是沙特皇家法庭参谋人兼通用文娱惩处局主席。
阿尔谢赫深度参与沙特体育产业，并监管国内要紧体育赛事融资。其显耀地位使推文连忙传播，斥逐发稿时浏览量已近600万。周四他再度发文暴露我方并非潜在投资者，且收购方非沙特配景：“我行为球迷奚望往复成真，虽有时竣事，但俱乐部确已干预深化谈判阶段”。
格雷泽眷属的“拖售权”是什么？为何蹙迫？
当格雷泽眷属向拉特克利夫出售少数股权时，向好意思国证券往复委员会（SEC）提交的文献详备证明了一项“拖售权”机制。该条件将在拉特克利夫运行投资18个月后激活，意味着格雷泽眷属可强制要求其参与曼联俱乐部的全面出售。该条件本体上是为了贯注其他意向方忽视100%股权收购时，少数鞭策（此处指拉特克利夫）打扰往复。
若格雷泽眷属在2027年2月前寻求全面出售，每股价钱必须高于拉特克利夫支付的33好意思元，以确保能收回一皆投资。进步该期限后，即便售价低于拉特克利夫当初的每股收购价，他也可能被强制接收格雷泽眷属快活的任何报价，这意味着他潜在赔本可能达数百万英镑。
出售是否顺应格雷泽眷属利益？
是否具有出售意愿是个价值数十亿的问题，但与拉特克利夫订立的公约条件骄气，在2027年2月前完成往复顺应格雷泽眷属的利益。
如上所述，在此之前若被强制出售，拉特克利夫执有的每股至少可取得33好意思元保险。格雷泽眷属天然也会要求其股份取得至少同等对价，从而抬升往复底价。然则，拉特克利夫的每股33好意思元保险将在投资满三周年后失效，这将使任何潜在买方有契机以更低报价收购所有这个词俱乐部。从买方视角看，若18个月后可能以更廉价成交，为何咫尺要支付溢价？
天然，若格雷泽眷属对曼联的估值高于每股33好意思元，拉特克利夫的条件影响有限，且他们可能只有计划高于该价钱的往复。但斥逐本文撰写时公开往复股价约为16好意思元，不及拉特克利夫收购价的一半，除非存在同样现行条件的强制拘谨，不然无法保证任何买方会再次给出如斯高报价。
曼联的生意远景在改日数月将受到密切柔和。尽管俱乐部近期公布了创记载的年度收入，但其生意部门已发生剧烈东说念主事变动。被拉特克利夫称为“伟大合营伙伴”的骁龙和阿迪达斯合营公约，离别是由已辞职的生意推论官维多利亚-汤普森和詹姆斯-霍洛伊德推动达成的。曼联还须尽快为20年前格雷泽杠杆收购留传的历久债务进行再融资，而利率飞腾可能使俱乐部每年加多数百万英镑开销。
曼联估值几何？完成出售需多久？
咱们无法确知俱乐部具体售价，但可笃定在2027年2月拖售权失效前收购曼联的最低资本。拉特克利夫的入股对应每股33好意思元（往复当日合26英镑），在该权柄到期前的任何往复至少需达到该估值水平。
即便如斯，曼联估值也将达到43亿英镑，成为足球史上最豪放的俱乐部收购案。咫尺记载保执者切尔西的“售价”存在争议：2022年5月完成的往复中，股份售价25亿英镑，另承诺追加17.5亿英镑投资，总估值42.5亿英镑。此前为拉特克利夫收购提供接头的雷恩集团，曾向卡塔尔竞标方报出每股35.25好意思元的价钱。若现存鞭策要求同等对价，曼联估值将达46亿英镑。
即便往复在每股33好意思元最廉价保险失效后发生，售价也很可能远高于曼联面前估值。斥逐周五下昼，曼联股价对应的市值仅为21亿英镑。
任何收购案都很可能成为漫长历程。曼联行为上市公司，更而况是众人最受瞩贪图体育团队之一，这意味着势必激励大宗的兴致，且需完成大宗合规历程。数十亿英镑的体育团队收购需要销耗大宗时间、资金和法律技术，这已是学问。
收购意向可能来自何方？
多数东说念主领先将眼神投向中东。卡塔尔前首相之子谢赫-贾西姆-本-哈马德-阿勒萨尼曾与拉特克利夫同时尝试收购100%股份，但SEC文献骄气其永恒未能提供资金解释。卡塔尔的兴致有时消退，尤其他们若成心愿，十足具备碾压其他区域竞标者的财力。
尽管阿尔谢赫宣称其推文所指非沙特，但咱们已知沙特与曼联存在现存干系：双合法洽谈赴利雅得参加友谊赛的事宜。另有未经阐发的报说念称阿联酋财团亦裸露兴致。其他潜在买家可能以私募股权神态出现。众人首富、X平台所有者马斯克也被曾戏称要收购曼联。